據今日投資在線分析師統計數據顯示，本周自來水行業的排名繼續呈現出持續攀升態勢，一個月來排名上升了24位，近六個月來排名上升了44位。自來水板塊已經不再是傳統的公用事業行業，而是隨著投資多元化、市場化、科技化，逐步轉型為節能新興產業。日前，兩會核心內容之一就是力求環保產業在保增長，促就業，調結構，惠民生等方面發揮重要作用。環保產業成為新興產業的核心內容，根據中國投資咨詢網出版的《2007-2008年中國水務行業分析及投資咨詢報告》，預計“十一五”期間，我國水務行業總投資將超過1萬億元人民幣。
近半年以來，大盤小幅震蕩，自來水板塊的表現明顯優于大盤，近半年來超越大盤27個百分點，近三個月也超越大盤15個百分點，不過近一周來同步大市。行業走勢明顯強于大盤走勢主要是由于在震蕩的行情中，市場投資風格趨向保守，避險資金尋找弱周期切業績穩定增長的行業作為投資標的，加上市場之前預計兩會將提出多項利于新能源、環保減排的措施，利好刺激導致水務環保板塊大幅上漲。此次旱情使政府重視度空前高漲，成為此輪節水環保行情的導火索。
從盈利增長來看，自來水行業是直接受益于水價的上漲。無論從我國水資源的稀缺型以及保證水務企業獲得合理利潤的定價機制來看，還是和國際水平進行比較，我國目前水價仍具有很大的上漲空間，但水務行業的公用事業型特征決定水價和污水處理價的上漲是控制以及逐步調整的過程。擁有管網一體的水廠能直接受益于水價上調；但污水費上調對上市公司沒有直接影響，目前各公司污水處理協議價并未因污水費上調而提升。2010年水務行業仍將面臨平均水價上漲，全行業盈利將有所改善但幅度不大。此外，供水量和污水處理量的增長也將對業績產生正面影響。據今日投資在線分析師統計數據顯示，自來水行業的未來兩年增長率均為28%左右。
從市場估值來看，目前A股可比水務上市公司10年動態P/E平均中值為42.38倍左右，如果考慮水價上漲趨勢給公司帶來的業績增厚，2011年上市公司的動態P/E將降到30倍左右。目前歐美水務行業估值只有15-20倍水平，盡管整個行業的估值水平相對較高，但考慮到此輪水價上漲將導致行業整體盈利能力的改善，從而加大行業并購的可能性，一方面對上市水務公司而言存在快速擴張的可能，另一方面一些水務資產將通過各種形式進入資本市場。這當中將產生較多機會。
關注受益水價上漲的公司
擁有供水管網的公司直接擁有終端收費權，而不具有供水管網的公司面對的客戶是供水公司而非終端用戶。若供水價格上升，則這類公司的水價上調需要與供水公司協商，存在一定的時滯和不確定性。污水處理公司，由于污水處理廠直接與政府簽訂合同，收取“污水處理協議價”(和政府協商確定)，污水處理費上漲并不必然導致污水處理協議價上漲，需要和政府協商確定，從長期來看，能夠受益，但短期能否受益和受益程度都有一定的不確定性。因此，水價上漲最直接的受益者是直接擁有供水管網的供水公司。從供水業務占主營業務收入的比重來看，進行水價上漲的敏感性測試，對水價上漲的業績彈性最大的依次是洪城水業、錢江水利、南海發展，但洪城水業和錢江水利凈資產收益率較低，分別只有4.29%、4.76%。
關注外延拓展能力較強的公司
污水處理業務占比較高的水務公司主要有首創股份、創業環保、中原環保以及通過資產置換進入污水處理行業的藍星清洗，盡管在短期內能否受益于污水處理價格的上漲具有一定的不確定性，但是長期看對公司的新增業務和新項目仍然有積極意義。
從各家公司業務的地域分布可以看出，首創股份、創業環保的業務擴張能力強于其他企業。在水務這樣的公用事業領域，較強的擴張能力將保證公司的規模擴張和業績提升能力，并且在更大的空間、時間范圍內受益于水價的提升。這兩家公司將憑借優秀的外延擴張能力成為我國的水務龍頭。
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